アリババ株が上昇し続ける可能性のある理由：今後の強気材料

01. 歴史的背景

予測前の現在の市場概況

アリババの強気シナリオはもはや中国の再開という話だけではなく、クラウドの再加速、AIの商用化、そして同時に到来するより良い消費者政策の背景に基づいています。アリババグループは2026年3月期および2026会計年度の業績を発表し、2026会計年度の売上高は1兆240億人民元である一方、アリババはクラウド売上高の成長が加速し、AI戦略が実行に移されたと述べており、これはマルチプル拡大にとって最も重要な部分を示しています。クラウド売上高は38%増加し、外部クラウド売上高は40%増加しました。

この組み合わせが重要なのは、株価の最近の終値132.59ドルは、10年来の最高値304.69ドルを大きく下回っているものの、10年来の最安値63.58ドルを大きく上回っているからだ。市場はもはやアリババを機能不全のプラットフォームとして評価していないが、AI分野で成功を収めた企業​​としての評価もまだ与えていない。（Yahoo FinanceのBABA株価ページ）

Yahoo Financeが2026年5月に発表したスナップショットによると、アリババの株価収益率は依然として多くの世界的な巨大インターネット企業を下回っているものの、アリババがAIとクイックコマースへの投資を加速させたことで、フリーキャッシュフローはマイナスに転じた。

02. 主要な勢力

次の動きを形作る主な要因

最初の推進力はマクロ経済の質であり、マクロ経済の陶酔ではない。IMF理事会が中国との2025年第4条協議を終了したこと、および世界銀行の2025年12月の中国経済アップデートはいずれも、中国の成長は鈍化するものの依然としてプラス成長を続けると主張している一方、SCIOの中国の消費財貿易プログラムに関する記者会見では、消費を緩和するために政策支援が依然として使用されていることが示唆されている。これは基本シナリオを支持するには十分だが、アリババのすべてのコマース事業が再び容易に見えるような消費ブームを保証するものではない。

2つ目の推進要因はAIの収益化です。クラウドインテリジェンスの売上高416億人民元とAI関連製品の売上高89億7000万人民元は、この新たな物語がもはや理論上の話ではないことを示している点で意義深いものです。問題は、同じ四半期において、この移行がいかに高額なコストを伴うかが明らかになったことです。

3つ目の要因は、バリュエーション規律です。Yahoo FinanceのBABAのアナリスト予想ページと株価ページを見ると、アナリストは依然として上昇余地があると見ていますが、市場がその上昇分を実際に支払うのは、クラウド事業の成長が堅調に推移し、フリーキャッシュフローの悪化が止まった場合に限られます。

03. カウンターケース

論文を無効にする可能性のあるものは何ですか？

直接的な反論としては、キャッシュフローの変化が挙げられる。2026年度のフリーキャッシュフローは466億人民元の流出となり、経営陣はAIへの投資がこれまでの3カ年計画を上回る可能性が高いと述べている。これは致命的な問題ではないが、市場が忍耐力を失うと、たとえ売上高が好調でも、株価の低迷につながる可能性があることを意味する。

2つ目のリスクはマクロ経済の希薄化です。IMF理事会は中国との2025年第4条協議を終えましたが、成長は2026年まで鈍化すると予想しており、貿易支援が弱まったり消費者信頼感が後退したりすれば、アリババの国内コマース事業は強気派が必要とする営業レバレッジを生み出せない可能性があります。

3つ目のリスクは、業績予想の修正圧力です。Yahoo Financeのアナリスト予想ページ（BABA）で確認された2026年初頭のアナリストページには、当期および翌期の業績予想の引き下げが示されていました。新たな決算発表後に同様の傾向が再び現れた場合、株価は割安に見え、さらに下落する可能性があります。

04. 制度的視点

最新の制度的証拠と一次資料が示すこと

機関投資家による調査は、証拠となる情報を変える場合にのみ有用です。この一連の記事にとって、最も関連性の高い情報は、一般的な市場解説ではなく、最新の企業提出書類、現在の株価情報とコンセンサス予想ページ、および公式のマクロ経済指標です。アリババグループが2026年3月期および2026年度の決算を発表したという記事と、Yahoo FinanceのBABA株価情報ページが、その主要な情報源となっています。

これは重要な点です。なぜなら、以下の各シナリオ範囲は、直近の取引価格、過去10年間の月次価格履歴、現在の評価額、および収益または売上高修正シグナルの方向性に基づいて設定されているからです。この手法は意図的にシンプルです。現在の価格を基準点として、営業実績とマクロ経済状況が改善しているか悪化しているかに応じて、範囲を広げたり狭めたりします。

つまり、これらは確率に基づいた範囲であり、確約ではありません。この記事がより強気な見通しを示すのは、次の見直し日以降も測定可能な指標が改善し続ける場合のみです。

05. シナリオ

シナリオ分析と投資家のポジショニング

以下の確率表は、現在の状況を反映したものであり、永続的な見解を示すものではありません。オッズが上昇している場合は、次のレビュー期間終了時に株価が今日の水準を十分に上回り、仮説を裏付ける可能性を示します。オッズが横ばいの場合は、株価の調整または小幅な変動を示します。オッズが下降している場合は、大幅な格下げまたは下落を示します。

現在の枠組みでは、上昇確率は42%、横ばい確率は33%、下落確率は25%となっています。コンセンサス予想の修正、フリーキャッシュフロー、または特定の企業のカタリスト経路に重大な変化が生じた場合は、投資家は投資判断を見直すべきです。

本稿で提示する予測範囲は、直近の市場価格、過去10年間の取引レンジ、現在の評価基準、そして修正の方向性またはキャッシュフローの証拠という4つの要素に基づいて構築されています。この枠組みは、単に可能性に過ぎないものと、妥当なものを明確に区別しようとする意図的な保守的なアプローチを採用しています。

免責事項：これはシナリオに基づいた調査記事であり、個別の投資アドバイスではありません。市場は、企業の業績、規制、マクロ経済指標、流動性などによって大きく変動する可能性があります。適切なポジションサイジング、損切りルールの設定、そして独立したデューデリジェンスを実施してください。

参考文献

情報源

• アリババグループ、2026年3月期および2026会計年度の業績を発表
• アリババはクラウド収益の成長が加速し、AI戦略が成果を上げていると発表
• アリババが2025会計年度年次報告書（フォーム20-F）の提出通知を提出
• Yahoo FinanceのBABA株価ページ
• Yahoo FinanceのBABAアナリスト予想ページ
• IMF理事会、中国との2025年第4条協議を終了
• IMF職員が2025年中国への第4条調査ミッションを完了
• 世界銀行中国経済概況、2025年12月
• SCIOによる中国の消費財下取りプログラムに関する記者会見
• ロイター通信がアリババのAI関連支出が当初の計画を上回ったと報じた。