銀価格予測2035：強気シナリオ、弱気シナリオ、基本シナリオ

01. 歴史的背景

2035年の銀価格予測は、楽観的な一点予測ではなく、範囲予測に基づいて構築されるべきである。

銀価格は2016年6月の月足終値が18.58ドル付近だったのが、直近10年間の月足終値は77.55ドル付近まで上昇している。しかし、この推移は複利効果を過信しないための教訓となるはずだ。Yahoo Financeのデータによると、過去10年間の月足終値の範囲は約14.09ドルから77.55ドルだが、最近の日足レンジはすでに115.08ドルに達している。2035年までの見通しを信頼できるものにするには、その間に複数の完全なサイクルを想定する必要がある。

2035年までの期間は十分に長く、現在のマクロ経済体制は複数回変化するだろう。そのため、予測は分布として捉える方が適切である。金属価格は2035年までに基本シナリオの範囲を大きく上回ったり下回ったりする可能性があるが、それでもなお、この予測の妥当性は、赤字、産業構成、および非収益資産の保有コストによって判断されるべきである。

02. 主要な勢力

2035年の強気、ベース、弱気シナリオの背景にある5つの構造的要因

まず、銀価格が2010年代後半よりも長期的に高い水準を維持するべき主な理由は、慢性的な供給不足にある。シルバー・インスティテュートが2026年4月15日に発表した最新レポートでは、2025年に5年連続の供給不足が続いた後、2026年には4630万オンスの供給不足が見込まれている。供給不足が長期間続けば、たとえ供給経路が不安定なままであっても、長期的には価格上昇を支える要因となり得る。

第二に、産業需要は常に自己変革を続けなければならない。2025年の産業需要は6億5740万オンスと、多くの銀強気派が期待していたよりも弱く、2026年の予測も太陽光発電の節約と代替によりさらに低い水準となっている。2035年の強気シナリオが実現するためには、電子機器、AI関連インフラ、データセンターの電力システム、送電網のアップグレード、自動車の電動化といった新たな用途が、それ自体で影響力を持つほどに拡大する必要がある。

第三に、長期的なマクロ経済政策は依然として重要である。2026年4月の消費者物価指数（CPI）は3.8%、2026年3月の個人消費支出（PCE）は3.5%であり、米商務省経済分析局（BEA）が発表した2026年第1四半期のGDP統計では、PCEインフレ率は年率換算で4.5%のペースで推移していた。こうしたデータがあるからこそ、市場は依然として恒久的な低金利環境を想定できないのだ。インフレ率が構造的に停滞するのではなく、今後数年間で正常化すれば、2035年の上昇シナリオは大幅に改善するだろう。

第四に、銀は依然として部分的に金融取引の要素を持っている。2026年5月15日の金銀比率が59付近であることは、過去の危機で見られた極端なストレス比率に比べれば銀にとって健全な水準だが、同時に、比較的容易に追いつくことができた部分の大部分が既に完了していることを意味する。今後の好調なパフォーマンスには、過去の過小評価の記憶だけではなく、新たな触媒が必要となる。

第五に、価格変動は一時的なものではなく、構造的なものとして捉えるべきである。世界銀行が2026年4月に発表した報告書では、銀価格が2026年第1四半期に前期比55%上昇し、その後急激に下落したことが指摘されている。こうした動きは、着実に複利的に増加する資産よりも、長期サイクルで取引される資産の特徴とより合致している。

したがって、2035年の話は単純な「需要が増えれば価格も大幅に上がる」という方程式ではない。それは、代替、リサイクル、政策サイクルがすべて終わった後、どれだけの希少性が残るかという、体制の判断を問うものなのだ。

03. カウンターケース

銀価格の長期的な大幅な再評価を阻む要因は何だろうか？

第一のリスクは、高価格帯において市場が銀の希少性を過大評価してしまうことである。価格の上昇は、リサイクル、代替品の利用、鉱山への投資を促進する。シルバー・インスティテュートは既にリサイクルが今後も堅調に推移すると予測しており、PV（価格）の低迷は原材料費の高騰と代替品の利用に起因すると明言している。

2つ目のリスクは、インフレ率が長期間にわたって高止まりすることです。2026年4月の消費者物価指数（CPI）が3.8%、2026年3月の個人消費支出（PCE）が3.5%であることから、今後10年間が低実質金利環境となるという確証は市場にはまだありません。もしその確証が得られなければ、銀は強気相場の上限に達することなく、戦略的に重要な資産であり続ける可能性があります。

第三に、産業需要は理論上は堅調に推移するものの、実質的な需要は低迷する可能性がある。AIや送電網への投資は確かに存在するが、シルバー・インスティテュートの2025年のデータと2026年の見通しによると、これらの支援策は今のところ太陽光発電の低迷を完全に相殺するには至っていない。長期的な予測は、こうした証拠を考慮に入れなければならない。

長期的な視点を持つことは、感情的な取引を減らすべきであって、分析的な規律を排除するべきではない。

04. 制度的視点

現在の制度的取り組みが2035年の予測に示唆すること

2035年の銀市場の見通しにおいて重要な情報源は、マクロ経済回廊と現物市場を直接測定している機関である。IMFの2026年4月14日発表の予測では、世界経済の成長はプラスだが脆弱であるとされている。シルバー・インスティテュートの2026年4月15日発表の調査では、市場は依然として供給不足の状態にあり、工業生産指数が弱含みであったにもかかわらず、2025年の需要は依然として11億3000万オンスに達したことが確認されている。世界銀行の2026年4月発表の商品見通しでは、供給逼迫と投機的な需要がぶつかり合うと、価格変動がどれほど激しくなるかが示されている。

LBMAの2026年のアナリスト解説は、わずか1年後の予測であっても、専門家の間で意見の相違がいかに大きいかを示しているため、非常に参考になる。アナリストは2026年の平均値を79.57ドル前後と予想していたが、最高値は160ドルにまで及んでいた。1年後の予測のばらつきがこれほど大きいのであれば、2035年の目標値はほとんど意味をなさない。レンジに基づいた考え方の方が、より正直と言えるだろう。

制度的なメッセージは、銀価格が2035年までに非常に高い水準に達する可能性がないということではない。重要なのは、最終的な結果だけでなく、そこに至るまでの過程であり、データは依然として確実性よりも範囲を示すべきだということを示唆している。

05. シナリオ

2035年までの確率加重シナリオ

長期的な視点に立つ必要があるため、最初の推測よりも見直しプロセスが重要となる。これらのレンジは、シルバー・インスティテュートの年次調査後、IMFおよび世界銀行によるマクロ経済指標の大幅な改訂後、そして金銀比率やインフレ状況が大きく変化した際には、必ず再検討されるべきである。

基本シナリオは、多くの個人向け銀市場の論調よりも意図的に控えめな設定となっている。これは弱気な見方ではなく、構造的な市場の逼迫状況と、マクロ経済情勢の悪化時に銀が大きな上昇分を失ってきたという過去の経緯の両方を尊重する試みである。

参考文献

情報源

• Yahoo Financeの銀先物（SI=F）の価格ページ
• Yahoo Financeの銀先物10年チャートデータ終点
• シルバー・インスティテュート、「世界銀調査2026」発表、2026年4月15日
• シルバー・インスティテュートによる2026年市場見通し（2026年2月10日）
• IMF世界経済見通し、2026年4月
• 米国労働統計局による2026年4月分の消費者物価指数（CPI）発表（2026年5月12日公表）
• 米国経済分析局（BEA）個人消費支出物価指数
• 世界銀行商品市場見通し、2026年4月
• LBMA Alchemistによる2026年貴金属予測調査の概要